中国储能网讯：2025年8月末，晶澳科技半年报的披露打破了光伏行业的低迷。财报显示，公司上半年实现营业收入239.05亿元，虽同比下降36.01%，归母净利润仍亏损25.80亿元，但二季度亏损幅度环比收窄超40%，毛利率较一季度显著改善。

在光伏板块持续承压的背景下，晶澳储能业务以超12GWh的半年出货量、62%的海外占比，成为拉动业绩回暖的核心动力。这家深耕光伏十八载的老牌企业，正凭借储能业务完成一场关键的战略突围。

老牌光伏企业的日子不好过

正值伏天的八月末，整个光伏行业却似乎透着一股凉气。在这个环境下，晶澳科技披露了半年报财报显示，公司上半年营业收入239.05亿元，同比骤降36.01%；归母净利润亏损25.80亿元，较上年同期的8.74亿元亏损扩大195%，这已经是这家老牌企业连续第三个季度陷入亏损泥潭。

作为全球光伏组件出货量的头部玩家，晶澳的业绩滑坡并非个例，而是整个光伏行业深度调整期的缩影：隆基绿能、晶澳科技、天合光能、TCL中环、通威股份和大全能源6家主链龙头企业，净亏损合计超180亿元。全行业陷入“比谁亏得少”的尴尬境地。

晶澳的困境首先源于光伏产业链的价格雪崩。受前两年产能疯狂扩张影响，2025年上半年光伏主产业链各环节价格跌至历史冰点，多晶硅、硅片、电池片、组件的主流型号均价较历史最高价跌幅均超66%，其中组件价格同比降幅更是突破40%。这直接导致晶澳核心的组件业务陷入亏损，有研报显示，其组件板块毛利率仅为-5.98%，同比大幅下滑10.51个百分点，曾经的盈利支柱变成了“出血点”。

更棘手的是，价格战已从国内蔓延至海外，2024年晶澳欧洲市场毛利率已降至负值，而上半年45.93%的组件海外出货占比，意味着海外市场的盈利空间也在快速收缩。

雪上加霜的是行业供需失衡与政策壁垒的双重挤压。2025年5月国内光伏新增装机还创下92GW的历史峰值，6月便骤降至14GW，断崖式下滑的背后是阶段性需求透支与产能过剩的尖锐矛盾。为了消化库存，企业不得不降价促销，进一步加剧盈利恶化。

与此同时，欧美等主要海外市场的贸易保护政策持续加码，反倾销反补贴调查频发，让依赖全球化布局的晶澳陷入“内外夹击”的困境。公司在业绩说明会上坦言，产业链价格下跌与国际贸易环境严峻，是主营业务盈利能力下降的核心原因。

财务数据的细节更能反映企业的窘迫。2025年上半年，晶澳毛利率跌至-3.53%，净利率-10.96%，两项核心盈利指标均创下近年来新低。尽管公司通过削减费用勉强维持运营——研发费用同比减少34.32%，管理费用减少16.82%，但依然难以填补主业亏损的窟窿。彼时的晶澳，亟需找到一根能拉住业绩悬崖的“救命稻草”。

储能业务带动企业扭亏为盈

就在光伏主业一片萧瑟之际，储能业务的异军突起为晶澳注入了关键活力。这种“冰火两重天”的行业格局，恰好让晶澳2022年布局储能、2023年成立光伏与储能事业群的前瞻性决策显现价值，曾经的战略储备业务，如今真正成为了“造血机器”。

储能业务的增长首先体现在出货量的爆发式突破。虽然晶澳未在半年报中直接披露储能出货数据，但从行业调研与业绩说明会透露出的信息来看，其上半年储能出货量已突破12GWh，接近2024年全年水平。这一成绩背后，是公司针对性的产品布局策略：面向电网侧推出BlueGalaxy4.0智慧储能系统，基于500Ah+大容量电芯实现7.8MWh容量配置，体积能量密度提升38.84%；针对工商业与户用市场分别开发BluePlanet与BlueStar系列，形成全场景覆盖能力。

尤其值得关注的是其技术创新，将DeepSeekAI大模型本地化部署到储能系统中，通过精准预测负荷与优化充放电策略，显著提升了客户收益，这种“智能化”标签成为差异化竞争的关键。

更重要的是，储能业务直接改善了晶澳的财务状况，推动企业从“深度亏损”向“减亏回暖”转变。从单季度数据看，2025年一季度晶澳亏损16.38亿元，二季度亏损幅度环比收窄超40%，毛利率从一季度的-6.71%回升至-0.95%，这种明显的改善被市场普遍解读为储能业务的贡献。

尽管储能业务营收占比尚未超过25%，但其高毛利特性成为平衡光伏亏损的核心支柱——同期宁德时代、亿纬锂能等头部企业储能业务毛利率普遍在25%以上，而晶澳凭借光伏协同优势，海外储能订单毛利率比国内高10-15个百分点，成为盈利核心来源。

现金流的改善更能印证储能的“造血”能力。上半年晶澳经营活动产生的现金流量净额大幅转正，从上年同期的-18.59亿元跃升至45.08亿元。公司解释称，除了非付现成本加回，运营资本管理优化带来的应收应付净额减少是重要原因，而这背后正是储能业务的推动——海外储能订单预付款比例较高，且交付周期短于光伏组件，加速了资金回笼。这种现金流的结构性改善，让晶澳有底气推进赴港上市筹备，试图通过资本市场补充弹药，进一步扩大储能布局。

储能业务的快速起量，还得益于晶澳对细分场景的精准挖掘。在浙江义乌零碳园区项目，晶澳打造储能+光伏+综合能源+虚拟电厂的解决方案，让光伏、储能、水蓄冷交流侧耦合，与厂区符合协同控制，实现园区低碳运行。系统接入当地能源聚合平台，参与电力市场交易。针对别墅场景开发的户用光储系统，海外储能出货占比极速上升，成功规避了国内储能市场的价格竞争压力。这些场景化创新，让储能从单纯的设备销售升级为定制化解决方案，打开了价值提升的空间。

未来发展核心是光储协同

储能业务之所以能快速成为晶澳的“救命稻草”，并非偶然的运气加持，而是其“光储协同”战略长期布局的必然结果。这种将十八年光伏积累与储能新业务深度融合的模式，构建了其他纯储能企业难以复制的竞争壁垒，也勾勒出企业未来的增长路径。

首先，渠道复用构成了最直接的协同优势。晶澳在光伏领域积累的全球网络，为储能业务省去了从零开拓市场的高昂成本。其销售及服务网络覆盖178个国家和地区，在欧洲、美洲等核心市场设有16个运营中心，这种成熟的渠道布局让储能产品得以快速触达全球客户。这种“光伏搭台，储能唱戏”的模式，在全球大型光储一体化项目中屡试不爽，成为储能出货的重要支撑。

其次，技术与制造能力的迁移则筑牢了产品根基。光伏组件生产所需的精密制造、质量管控与供应链管理能力，被无缝嫁接到储能业务中。更关键的是技术路线的协同，晶澳将光伏领域的高效发电技术与储能的智能控制技术结合，开发出“光储一体化”控制系统，可实现光伏出力预测与储能充放电策略的实时联动，在上海麦德龙广场光储充项目项目中，这套系统实现一体化调控，提高可再生能源消纳；有序充电、车网互动，释放灵活性价值；可信数据提供，合约驱动收益分配；智能选址及充电电价策略优化，提升运营价值这种技术融合能力，是单纯做电池或光伏的企业难以企及的。

再次，全球化布局的协同效应更实现了风险对冲。2025年上半年国内储能系统价格持续下行，晶澳恰好借助光伏海外渠道的优势，将储能业务重心向高毛利市场倾斜，有效对冲了国内市场的价格压力。

最后，从行业发展规律来看，晶澳的光储协同战略踩准了能源转型的节奏。随着新能源渗透率的提升，“光伏+储能”已从可选配置变为刚需，晶澳的布局恰好迎合了这一趋势，这种“短期扩产抢份额，长期技术筑壁垒”的策略，既解决了当下的扭亏难题，又为未来的行业竞争储备了实力。

其实，对于晶澳而言，储能带来的不仅是短期的业绩改善，更是长期发展逻辑的重塑。从“光伏单一龙头”到“光储一体化领军者”的转型，让企业在光伏行业周期性波动中找到了稳定器。在光伏寒冬尚未完全褪去的2025年，储能已成为晶澳手中最关键的转型筹码，而其光储协同的模式，也为更多深陷周期困境的光伏企业提供了可借鉴的突围样本。

（文 | 韩 洁  原创）